Στις 18 Ιουλίου 2025, οι Ηνωμένες Πολιτείες διαμόρφωσαν ένα σημαντικό ορόσημο στην πολιτική τους για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, με την υπογραφή του Νόμου Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (GENIUS Act). Αυτός ο νόμος, που υπερψηφίστηκε με ισχυρή δικομματική υποστήριξη τόσο στη Γερουσία (68-30) όσο και στη Βουλή των Αντιπροσώπων (308-122), καθιερώνει το πρώτο ολοκληρωμένο ομοσπονδιακό πλαίσιο για τη ρύθμιση των stablecoins πληρωμών—ψηφιακών νομισμάτων που συνδέονται με ένα σταθερό περιουσιακό στοιχείο, συνήθως το δολάριο ΗΠΑ, και προορίζονται για πληρωμές και διακανονισμούς. Ο Νόμος GENIUS όχι μόνο στοχεύει στην παροχή ρυθμιστικής σαφήνειας και προστασίας των καταναλωτών, αλλά επίσης τοποθετεί τα stablecoins ως ισχυρό εργαλείο στο γεωπολιτικό οπλοστάσιο των ΗΠΑ. Με την επίσημη καθιέρωση της κυριαρχίας των stablecoins που συνδέονται με το δολάριο, ο νόμος στηρίζει την παγκόσμια οικονομική ηγεμονία του δολαρίου ΗΠΑ, ενισχύει την ικανότητα της Αμερικής να προβάλλει οικονομική επιρροή και αντιμετωπίζει την άνοδο εναλλακτικών ψηφιακών νομισμάτων. Ωστόσο, εγείρει επίσης ανησυχίες για την οικονομική σταθερότητα, την υπερβολική ρύθμιση και την πιθανή διάβρωση των παραδοσιακών μηχανισμών νομισματικού ελέγχου.
Ο ΝΟΜΟΣ GENIUS: ΈΝΑ ΠΛΑΙΣΙΟ ΓΙΑ ΤΗΝ ΚΥΡΙΑΡΧΙΑ ΤΩΝ STABLECOINS
Ο Νόμος GENIUS εισάγει ένα ισχυρό ρυθμιστικό πλαίσιο για τα stablecoins, ορίζοντάς τα ως ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που σχεδιάζονται για να διατηρούν σταθερή αξία σε σχέση με ένα νόμισμα, κυρίως για χρήση σε πληρωμές και διακανονισμούς.
Σε αντίθεση με κερδοσκοπικά κρυπτονομίσματα όπως το Bitcoin, τα stablecoins όπως το Tether (USDT) και το USDC της Circle συνδέονται σε αναλογία 1:1 με το δολάριο ΗΠΑ και υποστηρίζονται από αποθεματικά όπως μετρητά ή ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου. Ο νόμος απαιτεί μόνο οι «Επιτρεπόμενοι Εκδότες Stablecoins Πληρωμών» (PPSIs) να μπορούν να εκδίδουν stablecoins στις ΗΠΑ, με πλήρη υποστήριξη από υψηλής ποιότητας ρευστά περιουσιακά στοιχεία, τακτικούς ελέγχους και συμμόρφωση με κανονισμούς κατά της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες (AML) και της χρηματοδότησης της τρομοκρατίας (CTF). Οι μικρότεροι εκδότες (με κυκλοφορία μικρότερη από 10 δισ. δολάρια) μπορούν να επιλέξουν κρατική εποπτεία εάν πιστοποιηθούν ότι έχουν συμμορφωθεί με τα ομοσπονδιακά πρότυπα, ενώ οι μεγαλύτεροι εκδότες υπάγονται στο Γραφείο του Ελεγκτή του Νομίσματος (OCC). Ο νόμος επιβάλλει επίσης περιορισμούς σε ξένους εκδότες, απαιτώντας συμμόρφωση με συγκρίσιμα ρυθμιστικά καθεστώτα και εξετάσεις από το OCC.
Αυτά τα μέτρα δημιουργούν ένα αυστηρά ελεγχόμενο περιβάλλον που νομιμοποιεί τα stablecoins ως mainstream χρηματοπιστωτικό μέσο. Με τη διευκρίνιση ότι τα stablecoins δεν είναι ούτε τίτλοι ούτε εμπορεύματα, ο νόμος αφαιρεί τη ρυθμιστική ασάφεια, ενθαρρύνοντας την υιοθέτησή τους από παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα όπως τράπεζες και λιανοπωλητές. Για παράδειγμα, εταιρείες όπως η Amazon και η Walmart εξετάζουν τη χρήση stablecoins για συναλλαγές στα σημεία πώλησης, εκμεταλλευόμενες το χαμηλό κόστος και τις δυνατότητες άμεσου διακανονισμού τους. Με κεφαλαιοποίηση της αγοράς stablecoins άνω των 260 δισ. δολαρίων παγκοσμίως και περισσότερες από 240 εκατομμύρια ενεργές διευθύνσεις, η υποδομή για ευρεία υιοθέτηση είναι ήδη στη θέση της. Οι αυστηρές απαιτήσεις του νόμου διασφαλίζουν ότι τα ρυθμιζόμενα από τις ΗΠΑ stablecoins θεωρούνται ασφαλή και αξιόπιστα, ενισχύοντας την παγκόσμια ελκυστικότητά τους.
ΕΝΙΣΧΥΣΗ ΤΗΣ ΗΓΕΜΟΝΙΑΣ ΤΟΥ ΔΟΛΑΡΙΟΥ
Η πιο σημαντική γεωπολιτική επίπτωση του Νόμου GENIUS είναι η ενίσχυση της κυριαρχίας του δολαρίου ΗΠΑ στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Πάνω από το 95% των stablecoins σε κυκλοφορία είναι συνδεδεμένα με το δολάριο, καθιστώντας τα ψηφιακές επεκτάσεις της εμβέλειας του δολαρίου. Με την επίσημη καθιέρωση ενός ρυθμιστικού πλαισίου που προωθεί την ανάπτυξή τους, ο νόμος διασφαλίζει ότι τα stablecoins παραμένουν συνδεδεμένα με το δολάριο, ενισχύοντας τον ρόλο του ως το κύριο αποθεματικό νόμισμα παγκοσμίως. Ο Υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ προέβλεψε ότι η αγορά stablecoins των ΗΠΑ θα μπορούσε να αυξηθεί στα 2 τρισεκατομμύρια δολάρια, λόγω της ζήτησης για ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που υποστηρίζονται από το δολάριο. Αυτή η επέκταση αναμένεται να αυξήσει τη ζήτηση για ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου, καθώς οι εκδότες πρέπει να διατηρούν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία ως αποθεματικά, εδραιώνοντας περαιτέρω την οικονομική κυριαρχία του δολαρίου.
Τα stablecoins προσφέρουν πρακτικά πλεονεκτήματα που επεκτείνουν την επιρροή του δολαρίου. Σε αντίθεση με τα παραδοσιακά συστήματα πληρωμών όπως το SWIFT, που συνοδεύονται από υψηλές χρεώσεις (έως 6,35% για διασυνοριακές μεταφορές) και απαιτούν μέρες για διακανονισμό, τα stablecoins διακανονίζουν συναλλαγές σε δευτερόλεπτα για ελάχιστα κλάσματα του δολαρίου, σε δημόσια blockchains όπως το Solana. Αυτή η αποδοτικότητα τα καθιστά ελκυστικά για το διασυνοριακό εμπόριο, τις μεταφορές και την αποκεντρωμένη χρηματοδότηση (DeFi), ιδιαίτερα σε αναδυόμενες αγορές με ασταθή νομίσματα.
Για παράδειγμα, στην Κεντρική και Νότια Αμερική, τα stablecoins χρησιμοποιούνται για την αντιστάθμιση της υποτίμησης νομισμάτων και τη διευκόλυνση διασυνοριακών πληρωμών. Με την προώθηση stablecoins που συνδέονται με το δολάριο, ο Νόμος GENIUS διασφαλίζει ότι το δολάριο παραμένει το προτιμώμενο μέσο για αυτές τις συναλλαγές, αντιμετωπίζοντας τις προσπάθειες χωρών όπως η Κίνα, η Ινδία και η Βραζιλία να διαφοροποιήσουν τα αποθεματικά τους και να διακανονίζουν το εμπόριο σε τοπικά νομίσματα.
ΈΛΕΓΧΟΣ ΚΑΙ ΑΠΟΚΛΕΙΣΜΟΣ
Ο Νόμος GENIUS εξοπλίζει τις ΗΠΑ με ένα γεωπολιτικό όπλο, επιτρέποντας ρυθμιστικό έλεγχο στο παγκόσμιο οικοσύστημα stablecoins. Οι αυστηρές απαιτήσεις συμμόρφωσης του νόμου για ξένους εκδότες, όπως η υποβολή σε εξετάσεις του OCC, δημιουργούν εμπόδια εισόδου για μη αμερικανικά stablecoins, όπως το πιθανό ψηφιακό γουάν της Κίνας. Αναρτήσεις στο X υποδηλώνουν ότι ο νόμος έχει σχεδιαστεί για να εμποδίσει ξένα stablecoins που δεν συμμορφώνονται με τα πρότυπα των ΗΠΑ, αναγκάζοντας ουσιαστικά τις παγκόσμιες αγορές κρυπτονομισμάτων να λειτουργούν σε αμερικανικές κατευθύνσεις. Αυτή η ρυθμιστική πίεση επιτρέπει στις ΗΠΑ να περιθωριοποιήσουν ανταγωνιστικά ψηφιακά νομίσματα, διατηρώντας την υπεροχή του δολαρίου στον κυβερνοχώρο.
Επιπλέον, ο νόμος ενισχύει την ικανότητα των ΗΠΑ να επιβάλλουν οικονομικές κυρώσεις, έναν ακρογωνιαίο λίθο της γεωπολιτικής τους επιρροής. Η κυριαρχία του δολαρίου επέτρεψε ιστορικά στις ΗΠΑ να επιβάλλουν κυρώσεις που περιορίζουν την πρόσβαση στα παγκόσμια χρηματοπιστωτικά δίκτυα, όπως φαίνεται σε περιπτώσεις όπως το Ιράν και η Ρωσία. Τα stablecoins, που λειτουργούν σε διαφανή blockchains, επιτρέπουν την ακριβή παρακολούθηση συναλλαγών, διευκολύνοντας την επιβολή κανονισμών AML και CTF. Με την απαίτηση από τους εκδότες να συμμορφώνονται με αυτά τα πρότυπα, ο Νόμος GENIUS διασφαλίζει ότι τα stablecoins παραμένουν εργαλείο για την οικονομική εποπτεία των ΗΠΑ και όχι ένας μη ελεγχόμενος χώρος για την αποφυγή κυρώσεων. Αυτή η ικανότητα είναι κρίσιμη καθώς τα κράτη εξετάζουν ολοένα και περισσότερο εναλλακτικές λύσεις στα συστήματα που βασίζονται στο δολάριο, όπως το Διασυνοριακό Διατραπεζικό Σύστημα Πληρωμών της Κίνας (CIPS).
Ο νόμος δημιουργεί επίσης ένα πλαίσιο για τον αποκλεισμό μη συμμορφούμενων παραγόντων, τόσο εσωτερικά όσο και διεθνώς. Για παράδειγμα, οι πάροχοι υπηρεσιών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων (π.χ. ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων) περιορίζονται από το να προσφέρουν μη εγγεγραμμένα stablecoins μετά από τριετή περίοδο χάριτος, εξασφαλίζοντας ότι μόνο τα stablecoins που συμμορφώνονται με τις ΗΠΑ κυριαρχούν στην αγορά. Αυτή η αποκλειστική εξουσία ενισχύει την ικανότητα των ΗΠΑ να διαμορφώνουν τις παγκόσμιες οικονομικές ροές, ενισχύοντας τη γεωπολιτική τους μόχλευση.
ΚΙΝΔΥΝΟΙ ΚΑΙ ΚΡΙΤΙΚΕΣ
Παρά τα στρατηγικά του πλεονεκτήματα, ο Νόμος GENIUS έχει προκαλέσει ανησυχίες για την οικονομική σταθερότητα και τις ακούσιες γεωπολιτικές συνέπειες. Κριτικοί, όπως ο Λι Φρέιερ, πρώην σύμβουλος της SEC, υποστηρίζουν ότι η ενσωμάτωση των stablecoins στο παραδοσιακό χρηματοπιστωτικό σύστημα δημιουργεί έναν «κανάλι μετάδοσης» που μπορεί να ενισχύει την αστάθεια. Ιστορικά γεγονότα αποσύνδεσης, όπως η πτώση του Tether στα 95 σεντς τον Μάιο του 2022 και η πτώση του USDC στα 87 σεντς κατά τη διάρκεια της κρίσης της Silicon Valley Bank το 2023, υπογραμμίζουν τους κινδύνους. Εάν οι τράπεζες αρχίσουν να εκδίδουν τα δικά τους stablecoins ή κατέχουν σημαντικά αποθεματικά stablecoins, μια μαζική απόσυρση από τα stablecoins θα μπορούσε να πυροδοτήσει ευρύτερη τραπεζική κρίση, υπονομεύοντας την οικονομική σταθερότητα.
Επιπλέον, οι ρυθμιστικές επιβαρύνσεις του νόμου θα μπορούσαν να πνίξουν την καινοτομία και να ευνοήσουν μεγάλους εκδότες stablecoins, οδηγώντας πιθανώς σε συγκέντρωση της αγοράς. Οι μικρότερες fintechs ενδέχεται να δυσκολευτούν με το κόστος συμμόρφωσης, ενώ οι ξένοι εκδότες αντιμετωπίζουν αυστηρές απαιτήσεις που θα μπορούσαν να τους αποκλείσουν από την αγορά των ΗΠΑ. Αυτή η δυναμική κινδυνεύει να δημιουργήσει ένα οικοσύστημα stablecoins επικεντρωμένο στις ΗΠΑ, το οποίο θα μπορούσε να αποξενώσει διεθνείς εταίρους και να επιταχύνει τις προσπάθειες για την ανάπτυξη εναλλακτικών ψηφιακών νομισμάτων. Για παράδειγμα, το ψηφιακό γουάν της Κίνας και άλλα ψηφιακά νομίσματα κεντρικών τραπεζών (CBDCs) θα μπορούσαν να κερδίσουν έδαφος σε περιοχές που είναι επιφυλακτικές για την κυριαρχία των ΗΠΑ.
Οι σκεπτικιστές προειδοποιούν επίσης ότι τα stablecoins θα μπορούσαν να διαβρώσουν τους παραδοσιακούς μοχλούς νομισματικού ελέγχου. Διευκολύνοντας τις απεριόριστες, χαμηλού κόστους συναλλαγές, τα stablecoins μειώνουν την εξάρτηση από τα συμβατικά τραπεζικά συστήματα που βασίζονται σε κεντρικές τράπεζες, πιθανώς αποδυναμώνοντας την ικανότητα της Federal Reserve να διαχειρίζεται τη νομισματική πολιτική. Επιπλέον, η εστίαση του νόμου στα stablecoins που συνδέονται με το δολάριο μπορεί να δημιουργήσει ακούσια κενά για παράνομες συναλλαγές εάν η επιβολή υστερεί, υπονομεύοντας την ίδια την εξουσία κυρώσεων που επιδιώκει να ενισχύσει.
ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑ
Ο Νόμος GENIUS μετατρέπει τα stablecoins σε γεωπολιτικό όπλο, ενισχύοντας την παγκόσμια κυριαρχία του δολαρίου ΗΠΑ, επιτρέποντας ρυθμιστικό έλεγχο της ψηφιακής χρηματοδότησης και ενισχύοντας την ικανότητα των ΗΠΑ να επιβάλλουν κυρώσεις και να αποκλείουν μη συμμορφούμενους παράγοντες. Δημιουργώντας ένα ισχυρό πλαίσιο για τα stablecoins που συνδέονται με το δολάριο, ο νόμος διασφαλίζει ότι το δολάριο παραμένει ο ακρογωνιαίος λίθος των ψηφιακών συναλλαγών, αντιμετωπίζοντας την άνοδο εναλλακτικών νομισμάτων και συστημάτων πληρωμών. Ωστόσο, εισάγει επίσης κινδύνους οικονομικής αστάθειας, συγκέντρωσης της αγοράς και διεθνούς αντίδρασης. Καθώς τα stablecoins ενσωματώνονται ολοένα και περισσότερο στην παγκόσμια χρηματοδότηση, ο Νόμος GENIUS τοποθετεί τις ΗΠΑ να ασκήσουν πρωτοφανή επιρροή στην ψηφιακή οικονομία, αλλά η επιτυχία του θα εξαρτηθεί από την προσεκτική εφαρμογή και τη διεθνή συνεργασία. Ο νόμος δεν είναι απλώς ένα ρυθμιστικό ορόσημο, είναι μια στρατηγική κίνηση για να εξασφαλίσει την οικονομική και γεωπολιτική κυριαρχία της Αμερικής στην ψηφιακή εποχή.
